要闻回顾

(1)美联储最早可能于5月启动缩表或每月缩减950亿

美联储会议纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始这一进程；许多美联储官员表示，可能需要1次或者多次加息50个基点，如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求3月份加息50个基点。

（2）美国、欧盟和G7周三将宣布对俄罗斯的新一轮制裁

据悉美国、欧盟和G7周三将宣布对俄罗斯的新一轮制裁，包括禁止在该国的所有新投资，欧盟禁止进口俄罗斯煤炭。

（3）中国地方债发行节奏创纪录

中国地方债发行节奏创纪录，今年专项债和全口径地方债新增发行额均已完成了全年进度的34%以上，为后续财政政策发力储备弹药。

（4）中国央行在第一季度例会中重申要强化跨周期和逆周期调节

中国央行在第一季度例会中重申要强化跨周期和逆周期调节，面临压力要提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

阳川点评：海外方面，美联储加速紧缩预期升温，同时美债收益率也同步上升，截止发稿日十年期美债收益率一度站上了2.7%，而美债收益率的上升意味着高估值品种将面临更大的调整压力。

国内方面，短期对市场影响最大的无疑是国内疫情的持续时间，疫情无疑会对整体经济造成一定冲击，而如果俄乌冲突时间拉长则会进一步推高大宗商品，而国内出台较为显著刺激政策时间至少要在俄乌冲突出现显著缓和，大宗商品价格出现见顶迹象后，否则通胀压力会显著加大。

市场展望

二季度开始市场将有三个关注重点，一个是美债收益率不断上行后中美利差收窄对资金面的影响，这会对外资流向和市场风格造成显著影响。另一个就是疫情结束的时间和后续中国出台刺激政策的力度，同时刺激政策推出的时间和力度又受到了大宗商品价格的制约。

假期前我们预计市场有将延续此前的二次探底走势，结合3月中旬关于上证指数和创业板指数的后市判断，目前看偏上证指数可能在本周结束二次探底开启一轮反弹行情，创业板也有望短期止跌，后面的市场特征可能类似于2016-2017，上证震荡上行为主，创业板震荡下行为主。

操作上，基于3月中旬以来对后市市场风格的判断，前两年大幅上涨的新能源、半导体、白酒等板块目前仍有较大调整压力；而前两年因为疫情和房地产调控政策被压制的机场、旅游、医疗、房地产上下游等其他估值相对较低的板块个股将有较好机会。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。