（1）中国7月金融数据大幅回落，新一轮政策宽松或蓄势待发中国7月新增人民币贷款创2009年11月以来新低，社融增量亦刷新七年来低点。在政治局会议确立稳增长决心后，新一轮政策宽松或蓄势待发。数据显示，7月新增人民币贷款3,459亿元，远低于预期的7800亿元，同比少增3,498亿元，创下2009年11月以来新低。7月社会融资规模增量为5,282亿元人民币，创2016年7月以来最低，并较上年同期少2,703亿元，且远低于1.1万亿元的预期。中国1-7月固定城镇固定资产投资同比3.4%，预期3.7%，前值3.8%；中国1-7月社会消费品零售总额同比7.3%，预期7.6%，前值8.2%，7月社会消费品零售总额同比2.5%；中国7月规模以上工业增加值同比3.7%，预期4.3%，前值4.4%；中国1-7月全国房地产开发投资同比-8.5%，预期-8.1%，前值-7.9%。(3) 降息”！央行下调MLF利率15基点，下调逆回购利率10基点8月15日周二，根据公开市场业务交易公告，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国央行今日开展4010亿元一年期MLF操作，利率下调15个基点至2.5%，此前为2.65%。同时，中国央行今日进行2040亿元7天期逆回购操作，中标利率调降为1.80%，此前为1.9%。（4）美国7月核心CPI同比涨幅为近两年最小，或预示美联储加息周期告终美国7月消费者物价小幅攀升，租金上涨大体被机动车和家具等商品价格下降所抵消，这一趋势可能会说服美联储在下月维持利率不变。7月整体和核心消费者物价指数(CPI)较前月均上涨0.2%，同比涨幅分别为3.2%和4.7%。核心通胀率4.7%为近两年来最低。美国通胀数据发布后交易员押注美联储加息周期结束，2024年初开始降息。旧金山联储总裁戴利表示，虽然最近的通胀数据正朝着正确的方向发展，但还需要取得更多进展，她才会觉得美联储已经采取了足够的行动。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，美联储最近几个月一直在努力将过高的通胀率拉回至2%的目标，同时也在努力实现充分且可持续就业。费城联储总裁哈克表示，在美国经济进入“分水岭时刻”之际，美联储正在通胀阻击战中取得进展。阳川点评：国内方面，中国7月金融数据和经济数据都出现回落，显示经济复苏依然面临很大压力，但这也表明新一轮政策宽松可能随时蓄势待发。8月15日央行同时下调了MLF利率15个基点和逆回购利率10个基点，预计本月LPR利率也有望下调。海外方面，美国7月通胀数据同比涨幅为近两年最小，在数据公布后美联储官员表态加息周期进入尾声，但今年利率可能仍然维持高位。之前我们判断证券板块大涨只是正常的板块轮动，并不能像以往一样成为牛市旗手，目前看对于券商的判断基本符合预期。在上周末多重利空发酵下，我们认为本周有望借利空砸出阶段性低点，随后有望出现修复行情。我们预计AI和信创有望成为接下来的行情主线之一；中字头、金融地产存在一定交易机会但也有不确定性，可谨慎参与；而对于新能源和消费板块我们倾向于离场观望为主。接下来对上述几个方向做一下具体分析。（1）中字头：之前我们预计中字头可持有但不宜加仓，目前主要中字头仍处于震荡整理中，基本符合预期。由于近期汇率贬值压力较大，导致港股市场的主要中字头出现了较大回落，A股的中字头能否继续维持强势存在不确定性，建议谨慎参与。（2）新能源：之前我们预计维持分化，目前新能源出现了整体回落，表现弱于预期。由于近期锂电中的比亚迪、宁德时代，光伏中的晶科能源都出现了破位走势，预计接下来新能源板块大概率会开启一波下跌行情，建议离场观望。（3）消费：之前我们预计由于汇率仍然存在贬值压力，对消费板块不宜过分乐观，目前走势基本符合预期。由于目前人民币汇率再次出现贬值走势，消费板块的下跌压力也开始加大，对于该板块我们也倾向于离场观望为主。（4）TMT：半导体方面，中芯国际、华宏半导体的最新财务报表显示半导体行业并没有出现市场预期中显著复苏，因此半导体板块也难以有较好机会。而信创、AI目前仍处于高景气周期中，这两个方向在市场企稳后，可逢低吸纳。（5）金融地产：之前我们预计金融地产板块或已出现短期高点建议适当高抛，目前看基本符合预期。由于市场又开始传下调印花税的传闻，不排除券商板块还有交易性机会，但是这个消息存在不确定性，参与博弈需要适当谨慎。而银行、保险、房地产受汇率影响比较大，后续行情也存在较高不确定性，同样建议谨慎参与。本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。
