要闻回顾

 (1) 中国上半年GDP同比增长5.5%，二季度GDP同比增长6.3%。

7月17日，国家统计局数据显示，今年上半年，国内生产总值（GDP）593034亿元，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。

分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。

分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。

（2）上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，6月社会消费品零售总额同比增长3.1%

上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。6月社会消费品零售总额39951亿元，增速放缓，同比增长3.1%，比上月回落9.6%。

（3）国家统计局：上半年全国房地产开发投资58550亿元 同比下降7.9%

国家统计局数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%， 其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。

（4）美国6月CPI创近两年最小同比涨幅，经济转向去通胀模式

美国6月CPI较上年同期上涨3.0%，创近两年最小同比涨幅，反映出通胀进一步消退，但速度可能不足以阻止美联储7月恢复加息。6月核心CPI较前月上涨0.2%，为2021年8月以来最小涨幅。核心CPI同比上涨4.8%，为2021年10月以来最小。

阳川点评：国内方面，上半年经济数据喜忧并存，基本符合预期。二季度GDP增速加快显示出了一定复苏迹象，同时上半年消费也出现了一定复苏。但是由于去年同期存在重大疫情影响，基数影响非常明显，因此对于二季度GDP增速加快和6月消费品增速回落的实际影响仍需观察。今年房地产开发投资依然下降，销售市场同样低迷，即使在去年低基数影响下，显示房地产市场依然存在很大压力。

海外方面，从美国的最新通胀数据来看，美联储本轮加息周期大概率进入尾声，市场预计接下来再加1-2次息。但之后美联储是维持高利率还是立刻转为降息，市场对此还是存在一定分歧。如果美联储维持高利率，会降低中国出台大规模经济刺激政策的概率，因为一旦大规模刺激可能会对汇率造成巨大压力。如果美联储开始降息，则可能再次出现一轮全球牛市。

市场展望

之前我们预计中字头、新能源、消费板块都存在一定短期调整压力、TMT、人工智能大概率板块分化。目前看中字头如期震荡回落；新能源板块出现分化，光伏强势震荡，锂电弱势调整；消费板块由于汇率反弹，出现了震荡走强；TMT人工智能板块如期分化。预计接下来市场将维持之前的板块轮动，指数波动幅度有限。因此关注的重点仍是几个主要方向接下来的走势。

（1）中字头：维持接下来在6月下旬低点至当前位置作震荡区间的预期不变，等待调整后可考虑再次介入，当前继续以滚动操作为主。

（2）新能源：由于最近锂电龙头股的中报预期暴雷，锂电在前期超跌反弹后可能继续下跌。而光伏由于景气度较高，预计接下来继续分化，景气度超预期的细分走强，景气度较差的继续下跌。

（3）消费：虽然消费板块短期受到汇率反弹有所上行，但是由于消费复苏仍然较弱，因此继续对相关板块仍需保持谨慎。

（4）TMT：近期半导体板块除存储芯片外，大部分细分都有所走弱。预计接下来半导体板块将维持现状，存储板块震荡上行，其余细分震荡偏弱。AI大类中，算力细分或已接近底部区域，接下来将以底部震荡为主来消化前期获利盘；国产替代细分和大模型龙头或也接近底部区域，有望震荡上行；其他细分仍需谨慎观望。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。