要闻回顾

（1）伊称以色列与伊朗停火进入实施阶段

据伊朗法尔斯通讯社当地时间24日报道，在伊朗最新一次导弹袭击造成以色列人员伤亡后，停火于德黑兰时间7时30分，以色列时间7时开始。当天稍早前，阿拉比亚电视台发布消息称，伊朗和以色列宣布停火。

消息来源：华尔街见闻

（2）2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。

央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。

消息来源：Wind 万得

（3）美联储仍预计今年将降息两次，鲍威尔警告关税恐推高通胀

美联储上周三将指标隔夜利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变，决策者暗示今年借贷成本仍有可能下降，但主席鲍威尔警告不要过分看重这一预测，并表示预计特朗普政府加征的关税将带来“相当高的”通胀。在新的经济预测中，决策者描绘了一幅美国经济出现温和滞胀的图景，他们预计今年经济增长将放缓至1.4%，年底失业率将升至4.5%，通胀率将达到3%，远高于当前水平。决策者仍预计今年将降息50个基点，但认为之后降息步伐会略微放缓，随着通胀回归2%目标的时间拉长，预计2026年和2027年均将只进行一次25个基点的降息。

消息来源：路透财经早报

（4）美国利率期货市场预计明年将多次降息，对美联储描绘的路径不买账

美国利率期货市场消化的未来两年放松货币政策的步伐快于美联储上周公布的最新预测，在美国对伊朗发动军事打击给经济增长构成又一威胁后，这种观点得到了巩固。追踪有担保隔夜融资利率(SOFR)的期货交易员押注，美联储在2026年降息的幅度将超过上周三其政策会议结束时公布的预测。

消息来源：路透财经早报

阳川点评：国内方面，近期最重要的事件无疑是上周陆家嘴论坛上的一系列公布的金融政策，这体现出了高层进一步扶持科技业和开放市场的态度，这些政策也将对市场形成中长期利好

海外方面，市场对美联储接下来的降息预期有所升温，这对于提振全球风险偏好有所帮助，而伊以冲突的停火也有利于市场风险偏好的进一步提升，但是由于七月初就将到达川普4月份所说的90天窗口，届时他会如何采取行动将会是一个不确定性较高的短期风险事件。

因此我们倾向于维持之前所述的持有风险资产和避险资产的投资组合来平衡宏观上的潜在不确定性。

市场展望

之前我们预计市场将维持震荡上行至7月上旬的川普关税节点附近，结果市场在突发的伊以冲突的短期重大风险事件下依然维持强势，走势完全符合预期。因此接下来维持之前的预判，当前仍可维持乐观，但是越临近7月初的关税窗口越要保持谨慎。如果关税窗口没有出现黑天鹅，则市场有望继续维持强势，如果出现意外，那市场就会出现一定调整压力，但大概率不会出现四月初那种超级黑天鹅。

操作上，当前依然以持仓为主，但提高风险资产比例的操作需要相对谨慎一些，之前持有的避险资产仍然可以继续持有。