要闻回顾

（1）中国央行：实施适度宽松的货币政策，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，引导金融机构加大货币信贷投放力度，增强外汇市场韧性，稳定市场预期。

中国央行四季度货币政策委员会例会强调，综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

消息来源：华尔街见闻

（2）中国央行启动第二次互换便利操作，规模550亿元，备选机构扩容20家，多项政策“红利”一同落地。

据上证报报道，二次互换便利操作的质押品范围进一步扩大、互换便利费率下降、所涉证券质押登记费减半收取。目前，方正证券、国联证券、东吴证券和红塔证券均宣布获准参与互换便利，跻身20家新增的参选机构之列。

消息来源：华尔街见闻

（3）美联储如预期降息，但通胀仍居高难下促联储预计明年降息次数减少

美联储12月如预期将政策利率区间下调25个基点至4.25%-4.50%，但主席鲍威尔表示，进一步下调借贷成本取决于在降低顽固的高通胀方面取得的进一步进展。此番发言表明，决策者开始考虑特朗普政府上台后全面经济变革的前景。美联储决策者们现在预计，到2025年底，他们将只降息两次，每次25个基点。

消息来源：路透财经早报

（4）美国11月消费者支出稳健；核心PCE物价指数环比升幅为六个月来最小

美国11月消费者支出增加，对各种商品和服务的需求强劲，凸显经济韧性。美国商务部经济分析局表示，消费者支出11月增长0.4%，预估为增长0.5%。经通胀调整后的消费者支出增加0.3%。个人收入增长0.3%。PCE物价指数环比上升0.1%，同比上涨2.4%。核心PCE物价指数上升0.1%，这是5月以来的最小环比增幅。该指标同比上涨2.8%。

数据公布后，期货市场增加了对美联储明年降息的押注，认为首次降息将在3月，然后10月还将降息。此前市场原认为明年12月之前进行第二次降息的几率仅为50%。

消息来源：路透财经早报

阳川点评：国内方面，最新中国央行四季度货币政策委员会例会强调，实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，这给今年的经济政策制定了宽松基调，也会限制股市的下行空间。二次互换便利的消息也会对市场形成一定支撑。

海外方面，目前市场对于美联储2025年的降息预期是降息两次，但后续预期变化将取决于特朗普经济政策的影响，当前海外市场的观察时点在于1月20日特朗普上任后减税政策落地后市场会否出现利好兑现的回调走势。

市场展望

之前我们预计市场会再次朝9月30日的跳空缺口附近寻求支撑，而当前市场走势完全符合预期，市场处于向下寻求支撑的阶段。由于目前市场已接近9月30日缺口附近，预计该支撑位下方的空间可能相对有限，短期市场或仍将处于震荡寻底阶段，时间上预计春节前后有望企稳反弹，当前的观察重点在于1月20日特朗普上台后的各项政策落地情况明朗后，全球市场是否会出现买预期卖现实的走势。

操作上由于预计周线缺口下方的空间有限，但由于短期市场仍处于下行趋势中，故我们倾向于当前位置以观望为主，不宜再行杀跌但买入也需保持谨慎。