要闻回顾

（1）中国上半年经济数据出炉，总体有喜有忧

2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。上半年，固定资产投资同比增长3.9%，房地产开发投资下降10.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2%，规模以上工业增加值增长5.3%。6月城镇调查失业率为5%。统计局新闻发言人表示，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势。

消息来源：Wind万得

（2）中国6月金融数据显示需求仍弱，政策需发力然降息存双重约束

中国6月社融增量和新增贷款环比反弹，不过同比依然尽显疲弱，且均稍逊预期，其中M1和M2增速更双双创有数据以来新低。中国央行公布，上半年人民币贷款增加13.27万亿元。上半年社会融资规模增量累计18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。

消息来源：路透财经早报

（3）美国6月消费者物价四年来首次环比下降，美联储距离9月降息再近一步

美国劳工统计局表示，6月消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，这是自2020年5月以来的首次下降，因汽油价格降低和房租涨势放缓，使得通胀坚定地重新回到下降轨道。该数据应有助于增强美联储官员的信心，即通胀在第一季度飙升后正在降温。金融市场认为，美联储在9月启动宽松周期的可能性非常大，摩根大通将美联储降息预期从11月提前至9月。

消息来源：路透财经早报

（4）美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州竞选集会发表演讲时遭遇袭击。

初步信息显示，一名枪手被当场击毙，一名集会参与者中弹身亡，两人重伤，特朗普本人安全，右耳上部被子弹击穿。分析认为，该事件将令黄金创历史新高，美债、美元、日元等传统避险资产也将获得资金流入。鉴于围绕美国大选的“特朗普交易”也涉及美元和美债走势，投资者特别关注美元和美债后续走势。

消息来源：Wind万得

阳川点评：国内方面，上半年经济数据出炉，二季度经济数据可概括为“形有波动、势仍向好”，但6月金融数据显示需求仍弱，还需政策进一步发力。接下来的关注重点是本周三中全会结束后发布的公报，相关政策或指明接下来的投资方向。预计下半年大概率或将继续出台经济支持政策。

海外方面，美国6月CPI四年来首次环比下降，市场借此大幅提升了9月降息预期。而美国前总统特朗普遇刺事件大大增加了特朗普当选的预期，降息预期和特朗普当选预期交易或将成为接下来全球市场的交易主线之一。

市场展望

之前我们看好三中全会前市场有望迎来一波修复，结果7月上旬整体市场已横盘震荡为主，整体表现弱于预期。7月下旬的表现主要受全会预期的相关政策影响，政策公布提到的相关产业或迎来一定交易机会，而对于整体市场在会后如果没有超预期利好，可能以弱势震荡为主。

操作上，7月下旬我们仍倾向于可以用部分仓位参与中报预增和三中全会提到的结构性机会为主，整体市场的上升和下跌空间可能都相对有限。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。