要闻回顾

（1）中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日召开。

中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。

消息来源：华尔街见闻

（2）中国央行动手了，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

7月1日，中国人民银行发布的公开市场业务公告。为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，中国人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。中信证券首席经济学家明明表示，此举意味着可能中国人民银行近期就会在公开市场开展国债卖出操作。在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

消息来源：华尔街见闻

（3）六月房地产市场成交出现显著回暖。

上海六月二手住宅网签量或达2.4万套，放在近三年的市场来看是个保二争一的角色。克而瑞研究：百强房企6月业绩环比增长36.3%，同比降低16.7%。累计业绩来看，上半年百强房企实现销售操盘金额18518.3亿元，同比降低39.5%，降幅收窄4.7个百分点。

消息来源：华尔街见闻

（4）美国5月PCE物价指数六个月来首次环比持平，提振美联储降息希望

美国5月个人消费支出(PCE)物价指数环比持平，服务成本的小幅增长被商品价格六个月来的最大降幅所抵消，这使得美联储更接近于在今年晚些时候开始降息。商务部的报告还显示，上个月消费者支出略有增长。核心物价以六个月来最慢的速度增长，使人们更加乐观地认为，美联储可以为经济设计出一个众望所归的“软着陆”，即通胀降温而不引发经济衰退和失业率急剧上升。

数据公布后，利率期货交易员认为9月降息的可能性约为68%，此前约为64%。

消息来源：路透财经早报

阳川点评：国内方面，7月最重要的事件无疑是7月中旬三中全会召开后公布的相关经济政策，而7月中下旬市场的表现将取决于会议结果和预期之间的差异。而昨日央行宣布将在近期公开市场卖出国债的操作表明央行想要稳定长期利率，改变当前资金涌入国债的现状。6月全国房地产交易回暖带动了市场上房地产相关品种的短期回暖，而当前房地产回暖是回光返照还是企稳反弹还需观察。

海外方面，目前美联储是否年内降息依然存在较大变数，5月PCE小幅提升了年内降息的概率，但后续变化还是观察最新的美国就业、通胀数据。

市场展望

之前我们市场将继续以横盘震荡为主，指数的上下空间都相对有限，结果上证50、上证指数等高股息为主的指数6月下旬至今以横盘震荡为主，而中证1000、科创板等小市值个股和科技股为主的指数六月下旬至今出现了较明显的回落。预计接下来市场或在三中全会、央行卖出国债、房地产回暖多重预期下市场有望出现一定修复，如果7月地产销售继续回暖，则市场的修复方向或集中在金融、地产、白酒等地产相关行业，反之修复方向或再次回到6月的科技类个股。

操作上，在6月已经大幅下跌和7月多重利好预期的前提下，对于持仓较高的我们倾向于7月上旬以持股待涨为主，中旬再根据当时的经济和政策等因素再行决策，而持仓较低的可适当参与接下来的修复行情。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。