要闻回顾

（1）国家大基金三期成立，注册资本3440亿元，国有六大行参与出资，合计占比33.14%。

国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（国家大基金三期）于5月24日注册成立，法定代表人张新。

工商银行、建设银行、农业银行、中国银行均出资215亿元，交通银行和邮政储蓄银行分别出资200亿元和80亿元。

此前中航证券预测，美国重点限制环境或为大基金三期投资重点，如人工智能（AI）芯片、先进半导体设备（尤其是光刻机等）、半导体材料。华鑫证券认为，除了延续对半导体设备和材料的支持外，大基金三期更有可能将HBM等高附加值DRAM芯片列为重点投资对象。

消息来源：华尔街见闻

（2）上海大力放松楼市限购政策，刺激买盘入市未来两月成交有望回升

中国一线城市--上海周一宣布优化调整房地产市场政策，自5月28日起，放松住房限购政策，将非沪籍居民购房所需缴纳社保或个税年限从五年降至三年。业内人士认为，此次限购政策大调整，将会明显增加符合购房资格的群体，可带动之后两个月成交量的回升。

消息来源：路透财经早报

（3）美国4月通胀变化不大但消费者支出趋弱，美联储9月降息押注略增

美国4月通胀呈横向趋势，消费者支出疲软，这给美联储释放了喜忧参半的信号，对明确联储是否能够在9月开始降息几乎没有帮助。美国商务部经济分析局周五表示，4月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，同比升2.7%，均符合预期。核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。个人支出在4月下降0.1%。

数据公布后，交易商预计9月降息的可能性为53%，而报告公布前为49%。

消息来源：路透财经早报

（4）欧洲央行准备降息之际，欧元区5月通胀率上升

欧盟统计局数据显示欧元区通胀率有所上升，5月消费者物价调和指数(HICP)初值同比上涨2.6%，预期为上涨2.5%，此前两个月为上涨2.4%。备受关注的核心通胀率从4月的2.7%升至2.9%。服务业物价通胀从3.7%升至4.1%。

欧洲央行管委森特诺表示，5月通胀加速，超出预期0.1个百分点，这并不是重大偏差，欧洲央行仍可以开始降息。

欧洲央行管委帕内塔表示，通胀率升至2.6%在意料之中，这个数据“不好也不坏”。

消息来源：路透财经早报

阳川点评：国内方面，国家大基金三期成立不仅体现了政府支持半导体行业解决瓶颈关键问题的决心，其超越前两期注册资本之和的体量也表明在推进产业自立自强的过程中有了更多信心。而上海等各地放宽楼市限购短期或迎来一轮反弹，但中长期或难以改变房地产市场现状，最主要的原因还是当前居然杠杆率已经偏高。

海外方面，当前美联储是否在年内降息仍存在较大变数，降息预期可能在经济数据更新中反复变化。而本周的重点是欧元区是否会开启降息预期，当前市场的预期是本周欧元区会开始降息，如果降息则需关注后面的相关措辞，而一旦不降息全球市场都会有较大风险。

市场展望

之前我们市场大概率会震荡回落，结果市场走势基本符合预期，预计接下来短期市场有望迎来修复反弹，反弹后市场或再度调整。对于反弹高度我们倾向于不宜过于乐观，5月高点附近或者年线附近可能仍有较大压力，操作上继续以偏谨慎为主。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。