要闻回顾

（1）中国2月金融数据较低，单月社融低迷宽松支持仍是必选

央行上周五公布最新金融数据， 1-2月社融增量超8万亿元人民币为历史同期次高，同期各项贷款指标增速虽稍有回落，不过累计新增贷款亦是历史同期次高。然而这亦难掩单月数据的黯淡，2月社融和信贷增量均弱于预期，社融更是创出七个月新低。

消息来源：路透财经早报

(2) 汽油和住房成本推动美国2月CPI大涨，浇灭6月前降息希望

在汽油和住房成本上升的情况下，美国2月消费者物价大涨，这表明通胀具有一定的粘性，进一步降低了美联储在6月前降息的可能性。美国劳工部报告显示，2月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，符合预期。CPI同比上涨3.2%，预期为上涨3.1%。

美国通胀率连续第二个月强于预期，这实际上关闭了美联储在6月前降息的可能性，一些交易员和分析师押注美联储官员们可能需要等待更长时间。根据美联储政策利率结算的期货合约交易商认为，5月降息的可能性不到十分之一，但他们仍然认为6月降息的可能性约为70%。

消息来源：路透财经早报

（3）美联储仍预计2024年降息三次，但上调长期利率预测

美联储主席鲍威尔周三表示，近期的高通胀并未改变美国物价压力缓慢缓解的基本情况，美联储仍预计今年将降息三次，并确认经济将继续保持稳健增长。美联储当天一如预期将指标利率目标区间维持在5.25%-5.50%，并发布了最新季度经济预测，决策者现预计今年经济将增长2.1%，高于美国经济的长期潜力，且大大高于12月预测的增长1.4%。美联储仍预计，在利率下降的背景下经济将实现“软着陆”。

美联储决策者的最新经济预测总体上已比三个月前的上次预测更加鹰派。根据预测中位数，到2025年底，政策利率将降至3.9%，这意味着明年将再降息三次，每次25个基点；而去年12月的预测中位数是3.6%。

消息来源：路透财经早报

（4）日本央行结束负利率和YCC政策，取消对日股ETF和Reits的购买

日本央行宣布将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%、取消收益率曲线控制(YCC)政策，并停止购买交易所交易基金(ETF)等风险资产。分析师认为，考虑到日本经济的前景，这并不意味着日本央行开启了加息周期，日本利率预计仍将维持在零附近。

消息来源：华尔街见闻

阳川点评：国内方面，2月金融数据较为低迷，其中是否有春节因素还需观察，但这个数据对金融地产基建等传统行业会形成一定利空，但对当前市场热炒的科技类个股影响有限。同时，2月较低的金融数据也强化了后续的宽松预期。

海外方面，美联储的最新表态维持年内三次降息的预期不变，在美国公布新的重要经济数据前，海外市场有望维持强势，这对A股也会形成一定支撑。

日本央行结束负利率和YCC政策可能会对全球金融市场造成一定冲击，因为当前存在大量的借入日元卖出换成其他高息货币进行投资的交易，后续随着高息货币降息日元开始升息，这些交易可能存在获利了结的风险，如果恰巧叠加美联储偏鹰派的表态，那可能会对全球市场造成较大冲击。

市场展望

之前我们预计市场可能会在此震荡筑顶和拉升至年线附近再筑顶的两种情况，目前看上证50等代表低估值高分红的分类指数出现了筑顶走势，而中证1000、科创板等代表科技创新的指数出现了震荡走高的走势，整体市场符合预期。接下来陆续将进入震荡筑顶阶段，各主要指数的年线附近或为本轮反弹目标位。

操作上，当前适合逢高降低持仓，等待下一轮充分调整后再行介入。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。