要闻回顾

（1）中国央行调降首套房按揭利率下限20个基点，分析称监管欲刺激房地产需求

中国央行、银保监会联合发布通知称，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。这是中国央行2019年8月将个人住房贷款利率切换为“LPR加点”模式后，首次对利率下限进行调整。

（2）疫情阴影笼罩中国4月金融数据下跌，宽松政策需“组团发力”

中国3月以来暴发的本土新冠疫情，对经济的影响在4月全面显现。最新公布的4月新增信贷创下四年半新低，新增社融较上年同期腰斩。中国4月新增人民币贷款6,454亿元，远低于预期的15150亿，创下2017年12月以来新低，同比少增8,231亿元；4月社会融资规模增量为9,102亿元，亦大幅低于2.3万亿元的预期，比上年同期少9,468亿元。

（3）美国4月消费者物价增速大幅放缓，或暗示通胀已见顶

美国劳工部的报告显示，美国4月消费者物价增速大幅放缓，因汽油价格从纪录高位回落，暗示通胀可能已见顶，但可能在一段时间内仍保持在高位，并迫使美联储踩刹车为需求降温。4月消费者物价指数(CPI)较前月上涨0.3%，为去年8月以来的最小涨幅。4月CPI同比上涨8.3%，虽然这是去年8月以来CPI同比涨幅首次放缓，但也是连续第七个月增幅超过6%。

美国圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，4月8.3%的通胀率仍然很高，但还不需要美联储改为加息75基点。

（4）上海部署推进复工复产经济恢复

上海市委副书记、市长龚正16日主持召开市政府常务会议，部署推进复工复产和经济恢复，切实促投资、稳外贸、扩消费。

阳川点评：海外方面，目前最大的压力仍然是美联储鹰派加息及美债收益率快速上升对高估值板块仍会有一定压力，同时这也制约了国内政策宽松的力度。

国内方面，上海疫情最差的时间已经过去，后续随着经济活动逐步恢复正常，市场的信心也有望随着恢复。

市场展望

目前上海疫情出现了显著改善，这有利于提振市场情绪，但是经济全面复苏和市场信心全面恢复可能还需较长时间。4月金融数据断崖式下滑也印证了疫情对经济造成了很严重的短期冲击，央行调低房贷利率下限20个基点也是稳经济的一个措施。海外方面，美国4月CPI增速大幅放缓但仍然处于高位，市场一旦预期美国通胀开始见顶回落，美联储紧缩压力会有所降低，从而有利于全球市场企稳走强。

上周我们预计短期市场将以荡偏弱为主，但在没有出现超预期利空的情况下下行空间有限，结果整体市场以横向震荡为主，期间指数波动空间不大，但板块热点轮动较快，基本符合预期。预计接下来整体市场仍将以这种特征为主，但由于近期已经出现了一定程度反弹，短期可能以震荡调整为主，整体上下空间都相对有限。

操作上，由于近期市场风格的持续性仍然较差，目前我们倾向于继续持有之前提到的估值接近历史低位且季报增长良好的板块个股，但由于市场轮动较快，近期追涨仍需谨慎。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。