要闻回顾

（1）财政部出资5000亿元，四大银行公布融资方案，拟定向发行股份补充核心一级资本。

中金指出，这是自2010年以来主要国有大行统筹推进的新一轮股权融资，旨在应对资产和内生资本补充速度剪刀差背景下的资本压力，核心一级资本仅能通过外部股权融资和内生利润补充，不能通过资本债券补充，而近年来国有大行息差和盈利承压，因此有必要寻求外部融资。

消息来源：华尔街见闻

（2）中国央行Q1货币政策例会：建议加大货币政策调控强度，加强利率政策执行和监督，择机降准降息，从宏观审慎角度关注长期收益率变化，研究创新结构性工具。

相比去年第四季度例会内容，本次例会将表述中的“加强利率政策执行”改为“加强利率政策执行和监督”；将“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”改为“推动社会综合融资成本下降”；谈及“关注长期收益率的变化”时，新增“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况”；在汇率相关表述中，删除“坚决防止形成单边一致性预期并自我实现”。

消息来源：华尔街见闻

（3）特朗普：等4月2日公布对等关税后，愿意与各国磋商关税协议

美国总统特朗普表示，他愿意与各国就关税问题达成协议，但必须在美国政府 4 月 2 日公布对等关税之后再进行谈判。特朗普还表示，他将很快宣布对制药业征收关税，但拒绝透露具体时间和关税税率。当被问及此类协议是否可能在 4 月 2 日之前达成时，特朗普说："不，可能会晚一些。这是一个过程。"* 华盛顿邮报援引知情消息人士报导称，特朗普正在敦促高级顾问在关税问题上采取更加激进的立场，美国政府正在为全球贸易战的重大升级做准备。

消息来源：路透财经早报

（4）美国2月消费支出增长不及预期，物价上涨引发滞胀担忧

美国2月消费者支出反弹幅度低于预期，一项核心物价指标创13个月来最大涨幅，引发了人们对贸易紧张局势升级背景下美国经济正面临增长乏力和高通胀的担忧。消费者支出2月环比增长0.4%，预估为增长0.5%。2月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，符合预期。PCE同比上涨2.5%。核心PCE环比上涨0.4%，创2024年1月以来最大涨幅。核心PCE同比上涨2.8%。

密西根大学调查显示，3月消费者一年通胀预期跃升至5.0%，为2022年11月以来最高。五年通胀预期升至4.1%的1993年2月以来最高。

消息来源：路透财经早报

阳川点评：国内方面，周末财政部出台的关于增资四大行，并溢价参与定增的消息释放出强烈的政策托底信号。而中国央行一季度货币政策例会也显示接下来的总体政策仍然将以宽松为主。

海外方面，目前最大的风险事件无疑是4月2号美国对等关税的落地情况，当前市场已对此进行了一些偏悲观的计价，因此只要后续没有出现大超预期的关税，全球市场有望短期企稳反弹。

市场展望

之前我们预计3月份还能维持震荡上行，4月份需要看财报状况决定方向。而目前市场由于在获利回吐和川普超出市场预期的关税预期下，全球风险资产都出现了不同程度的回落。预计在本周美国对等关税落地后，A股市场大概率将企稳反弹，清明后有望重启升势。

操作上，基于上述判断当前位置我们倾向于持仓为主或者逐步逢低加仓，等待清明后市场的企稳机会。由于4月是财报季，对于一季报可能超预期向好的公司可提前布局，这批个股有望先于大盘止跌企稳。

文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。