要闻回顾

（1）中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%，M2升幅较上月有所好转。

中国7月新增社融7700亿元，6月为3.3万亿元。7月新增人民币贷款2600亿元，6月为2.1万亿元。M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。M2-M1剪刀差为-12.9%，较6月末的-11.2%进一步走阔。

消息来源：华尔街见闻

（2）美国7月消费者通胀三年半以来首次低于3%，进一步增强9月降息希望

美国7月消费者物价温和上涨，同比涨幅放缓至3%以下，这是近三年半以来首次，进一步增加了美联储下月降息的可能性。7月CPI环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.9%，创2021年以来最小涨幅。这标志着消费者价格涨幅连续第三个月保持温和，加之7月生产者价格仅温和上涨，表明通胀已稳步回归下降趋势。但7月通胀率仍高于2%的目标，经济学家表示，如果劳动力市场没有出现恶化的迹象，美联储不太可能以降息50个基点来开启预期的宽松周期。

消息来源：路透财经早报

（3）美国就业增长大幅放缓且失业率升至4.3%，9月降息基本板上钉钉

美国7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓，这加剧人们对劳动力市场正在恶化并可能使经济陷入衰退的担忧。美国劳工部周五报告，7月非农就业岗位增加11.4万个，预测为增加17.5万个。每周平均工时降至34.2小时。平均时薪环比上涨0.2%，同比增长3.6%，为2021年5月以来最小同比增幅。

就业报告公布后，交易员纷纷押注美联储将在9月会议上降息50个基点，之后还将继续降息，预计年底政策利率将比现在低整整一个百分点或更多。

消息来源：路透财经早报

（4）加息、缩表一起来了，日本央行宣布加息15基点，每季购债缩减4000亿日元

日本央行本次加息“超预期”，市场此前预计加息可能性仅约40%，分析认为若通胀持续上行，日央行可能会进一步加息。购债方面，到2026年一季度月度购债规模将减半。

植田和男表示，当前环境下加息是合适的，0.5%不被视为特定的利率上限。不过，关于下次加息，日本央行没有预设时间。讲话后，美元兑日元持续下挫跌超1%。

消息来源：华尔街见闻

阳川点评：国内方面，7月金融数据显示经济活动仍然相对偏弱，后续仍需进一步的政策支持来使经济活动恢复活力。

海外方面，根据美国7月的就业和通胀数据，美联储9月份将开始降息周期，这对全球市场都会形成一定利好，后续数据或只是对于9月降息25个基点还是50个基点的博弈。日本央行7月进行加息缩表后，全球市场出现了大幅波动，后续日本央行也因此表态后续会谨慎采取紧缩措施，在下一个日本行业议息窗口前，市场对这方面的担忧会有所减弱。这次全球大波动表明日本央行如果采取为激进的紧缩措施，会成为市场波动的放大器，因此临近日本央行议息窗口时，我们需保持相对谨慎来评估市场风险。

市场展望

之前我们预计市场或仍以弱势震荡为主，但下行空间可能也不大，当前走势基本符合预期。目前市场在连续地量后出现反弹的概率大幅提高，结合美联储9月降息基本确定，预计接下来A股有望迎来一轮修复性行情，但鉴于目前经济环境及国际政经等不确定性增加，对反弹高度不宜过于乐观。

操作上，当前可适当增加仓位参与反弹行情，板块方面围绕中报预增或产业政策支撑的行业板块为宜。

本文观点仅代表作者及本机构对当前市场的看法，不构成投资依据，不作为投资建议，投资者须在了解自身风险承受能力的前提下合理安排投资事宜。投资有风险，入市需谨慎。